“上海股交中心的‘科创板’在设计上努力与上交所战略新兴板对接，包容未达到成熟期的所有科技创新型企业，”总经理张云峰7月17日在上海股交中心告诉笔者，并透露科创板可能于今年底之前推出。

科技创新企业股份转让系统作为上海建设国际影响力的科创中心的重要举措，将促进国家大众创业、万众创新，科技创新引领经济发展战略的实践。张云峰表示，科创板与战略新兴板在服务对象上有很多相似之处，主要差别在企业的规模大小上，战略新兴板相当于中央音乐学院，科创板相当于中央音乐学院附中，具有相互对接的基础。他强调，转板不是走捷径，只是程序简单、便捷，标准是一样的。

科创板画像

上海股交中心计划推出的科创板，它的服务对象包括：有一定的研发投入且取得突破性技术进展，或具有同行业领先技术水平，即使无营业收入、无盈利的企业；或者连续两年营业收入增长超过30%，即走出了初创期进入了成长阶段的企业；或者净利润和营业收入达到一定规模，进入了成长后期的企业。

科创板审核将采用注册制，分简易注册程序和普通注册程序两种。对于股交中心的推荐机构如券商、银行等已投资所推荐企业挂牌的股票达到一定额度的，说明挂牌公司得到了推荐机构的认可，即采取简单注册程序，无需经注册委员会审核；其他的公司实行普通注册制，与E板的审核过程大体一致。

关于交易方式，上海股交中心表示将会在符合38号文要求的前提下大胆创新。

科创板对参与机构的要求也将类比主板，例如会计师事务所可能要求具备证券期货资格，律师事务所有IPO经验。对于信息披露，张云峰强调，科创板和主板要求一样，真实、准确、完整。

对于中小微企业初创期的高风险，张云峰认为比预想中的低得多，尤其是进入上海股交中心之后。“这就像婴儿、青少年，他们的生命力是很强的”。张云峰介绍，2014年E板322家挂牌，融资59.3亿元，单家融资最多的9900万元。

张云峰告诉笔者，截至7月7日，与新三板的服务对象大体相当的E板挂牌431家，Q板（报价板）5700家，今年E板的股权融资15亿元，债权融资12亿元，Q板股权融资24亿元，债权融资5亿元。

股权市场区域性限制

截至 2015 年 4 月底，全国已设立 33 家区域性股权市场, 各市场共有挂牌股份公司 2597 家，展示企业 2.65 万家，累计实现各类融资 2435 亿元。但据了解，大部分区域性股权市场报出的融资额是银行授信额度和政府发行的债券，真正落实到挂牌企业身上的融资并不多。相比较而言，上海股交中心为挂牌企业提供的融资能力应该是出类拔萃的。

总体上说，区域性股权市场在服务小微企业私募融资、股权转让，帮助小微企业获得银行信贷资金、引入专业投资机构、提升公司治理与规范运作水平等方面确实发挥了积极作用。这方面上海股交中心表现得尤为突出。

对于地域分割的区域市场能否大有作为，张云峰坦言不看好。因为有大量的区域股权市场融资能力明显不足，甚至基本没有融资能力，加上缺乏专业化人才，市场运作不规范不专业，存在较大风险隐患，本地企业在此挂牌无法满足其对资金的需求，无法得到专业化的规范辅导，而又限制了到其他地区挂牌融资和规范发展，这对企业的发展，对当地经济的发展是不利的。张云峰补充说，实行区域限制，对于防范风险是行之有效的，特别在区域市场发展初期，具有一定的必要性。

对于区域性市场定义和发展的国际经验，张云峰表示，国际上区域性市场在几十年前基本已经消亡了，现在的市场若无外汇管制的情况下基本都面向全世界了。美国的区域市场是在当年通讯不发达，交通不便利的情况下，被迫就近服务投资者的，但即使在此情况下，区域市场服务的企业依然是全国的，只不过以就近企业为主而已。当通讯发达交通便利以后，美国的区域市场迅速面向了全国乃至全世界。像我们国家这样对投资者没有区域限制而只对挂牌企业有区域限制的对区域市场的定义方法，好像国际上尚无先例。但每个国家都有其自身的特殊性，根据自身的特点做出创新性的探索，也许会产生更好的效果。

证监会6月25日《区域性股权市场监督管理试行办法（征求意见稿）》提出，监管范围要与服务范围相一致，但很多专业人士指出，行政监管与市场监管不是一个概念，不能混为一谈，如果混淆了这两个概念，美国纳斯达克市场就无法对其他国家开放了，中国的市场也就永远无法开展国际业务了。对此问题，张云峰表示，行政监管确与市场监管不同，也许证券监管部门在此问题上另有其他方面的考虑。作为长远策略，张云峰呼吁，全国的股权市场应该全部纳入证监会的统一监管，由证监会统一顶层设计、总体布局，同时还要统一投资者利益保护要求，统一登记结算，实现各个股权市场互联互通，企业多市场挂牌。

征求意见稿要求区域性股交中心与全国股转系统建立良好合作关系，张云峰表示，这是一个非常好且容易施行的设想，上海股交中心很早就有此想法，也曾与全国股转系统有过类似的交流，现在上海股交中心也在大力支持挂牌企业转全国股转系统挂牌，并制定了转板业务流程，当然，与全国股转系统实现真正的合作，需要彼此在市场运营的规范性上具有高度的认可作为基础，所以，区域股权市场需要进一步加大规范的力度，同时在风格和模式上要逐步与全国股转系统相互靠近。这件事还需要花大力气做好准备工作。