整个VC/PE行业正处于发展的十字路口，以前的方式是否可以持续，值得反思。愈是这个时候，愈应居安思危。

　　2011年，创业板IPO的火爆让私募股权投资机会成为了“最赚钱”投资方式。然而，尽管在VC（风险投资）/PE（私募股权投资）行业中，不少投资人借助创业板的东风捧得盆满钵满，但不可否认的是中国VC/PE的发展方式是否可持续值得反思。5月18日，众多私募股权投资人聚集2011年中国股权投资基金南湖论坛，共同探讨中国VC/PE市场的未来。

　　“私奔”需要理性

　　从几个人变成拥有3万多从业者，中国股权投资的发展无疑是一个奇迹，然而，对于这个正处于蒸蒸日上的朝阳行业，不少投资者开始理性直视。

　　昆吾九鼎投资管理有限公司创始合伙人黄晓捷认为，“由于PE能够较好地顺应中国城市化的进程，因此创业板未来5年的发展仍会很好。”

　　然而，在整个行业以每年30%—40%的增长率增长的时候，大量资金涌入，价格竞争也使得VC/PE行业出现回报率下降、投资时间加速，以及被投资企业出现问题等尴尬。

　　证券化是大趋势

　　创业板的开启创造了一个个财富神奇，不少优秀的企业通过在创业板上市让自己变得更大更强。本次论坛中，不少投资人和企业家都向《国际金融报》记者表达了对上市的很大热情。倪正东更是幽默地提出了“私奔”新解：私募股权投资的目的之一是奔向上市，所以是私奔。“人来了，钱留下，我们一起私奔，奔向上市。”

　　在许多人的直观印象中，创业板的上市企业似乎被新兴产业企业所包揽，但随着姚记扑克等传统企业的冲关成功，深圳创新投资集团有限公司总裁李万寿认为，“创业板标准应该是创新与成长，传统产业可以升级换代，通过新的商业业态能够武装这样的企业，都是创业板应该接纳和支持的。”

　　黄晓捷也在发言中多次提到“证券化”，并认为这是未来中国发展的重要趋势。他认为，如果没有PE，中国的证券化进程不会那么快，“任何一个产业顺应市场方向为人类和历史创造价值，比较长的时间它会有一个比较高的回报。”

　　互联网仍是主方向

　　对于嗅觉敏锐的股权投资人而言，哪个行业是下一步投资的主方向，也就意味着中国资本未来的聚集地在何方。而据记者调查发现，互联网仍是投资家考虑的主方向，而能源环保产业也渐渐成为投资人关注的焦点。

　　软银中国创业投资有限公司主管合伙人宋安澜透露到，“除关注互联网领域外，正在关注能源效率方面的投资，这将为软银中国带来相当可观的回报。”

　　宋安澜认为，对于创业者而言，早中期的投资中资金并不是最重要的因素，最重要的是投资人能够带来的资源。投资人的作用体现在财务、公司架构、商业方向等方面。很多企业在拿到投资之后会遇到创业和成长性的问题，投资方应该在企业的后期发展中起到作用。清科创投董事总经理屈卫东也建议，“中国的LP（有限合伙人）尚不成熟，作为基金管理者，应该像选项目一样选择投资人，以免LP干涉管理、影响投资效果。”

来源： 国际金融报     　作者： 赵怡雯