随着创业板的推出，PE热潮到来，不少上市公司高管都转行做PE私募。吴忱博士就是这样的典型。吴忱博士先后在多个上市公司担任过高管的职务，从总经理助理一路做到总经理，而现在随着PE热潮，也加入了PE的队伍。
近日理财一周报记者采访了吴忱。
IPO市盈率下降是大趋势
理财一周报：近日很多创业板新股都破发了，这对你们PE人士是不是一个打击？
吴忱：破发对于有些完全退出的人没什么关系，从2010年10月开始就有不少人退出了，对没有退出的人有些影响。当然还有些人在进入，对这些人同样有影响。
其实，这个情况我在去年很早的时候就说过了，高市盈率的发行，高市盈率PE进入拟上市公司是不可持续的，我国推出创业板，在宏观经济的支持下，泡沫成分比较高，现在很多人都盲目地追逐一些项目，通过高市盈率的方式进入一个公司，打价格战，你9倍买，那我10倍，你10倍我就15倍，然后等到公司上市股价来个70倍。这其实是一种倒逼机制，从二级市场到一级市场到前期的PE进入。只有从二级市场到一级市场平衡才能进入一种可持续的状态。
其实这是一种博傻，有人说炒股票二级市场是博傻，其实我认为这也是博傻。我认为二级市场破发和市盈率下降是整体趋势，很有可能2011年整体调整20%~30%。
理财一周报：您怎么看高倍PE？
吴忱：现在市场也在抨击一些高倍PE的人，管理层也很关心这个事情，只不过现在在制度层面还很难解决。现在只有在市场价值认同上解决。
对于我们PE的从业人员就不能去拼市盈率，几个亿资金的人不可能和几十亿资金的机构去拼。
理财一周报：对于这种情况，市场会不会演变成恶性竞争？
吴忱：现在很多人都在追逐IPO，其实这个是没什么技术含量的，很多人都在“跟庄”，这对团队、对未来都没什么好处。对于找项目，需要对能力、资本市场以及实际产品市场的了解，我们一直比较谨慎，我们不会去追逐市盈率。
理财一周报：现在很多PE都认为投项目就是投人，您是否认同这个观点？
吴忱：我也比较认同投资就是投人，我们作为财务性的投资机构不像产业性投资机构，跟着钱进去的还有人，还会对公司进行监管。我们做财务投资不可能这样做，我们只能要董事席位，要业绩承诺。所以投人很重要，要判断这个人有人品、有才能、有韧性做事情。不能像某些董秘或者副总，进入一个企业，上市以后马上辞职，等到股票解禁了马上拿钱走人。如果我们投资的企业里面有这样的人，如果我们通过各种调查和接触发现一个团队中有这样的人，我们可能会停止投资，这对公司打击很大。
当然，投人也不是绝对的，关键是做的事情，也就是项目有没有价值，投项目是投人，但首先要有项目。
看重企业不断创新的核心价值
理财一周报：现在国内市场同业竞争非常激烈，可以说公司同质化严重，在这样的背景下，您怎么判断项目的好坏？
吴忱：现在市场上，同质化的确很厉害，现在的市场很难找到垄断的企业，技术都不高，山寨很容易，很多行业处于完全竞争，最多是垄断竞争中。如何在行业里面找到有一定市场地位的企业？很多时候，我们刚找到一家公司的时候，他们还没有行业领先地位，但是要强调市场是一个细分的市场。一个新的产品出来，大家都会很快学习，甚至超越，最主要关注的不是新产品，产品生命周期是很短的，但是企业的周期可以很长，我们要看的是企业的核心价值，并不是一个产品的价值，一个企业不断有创新，可以不断引领市场，那这个企业就可以了。
理财一周报：你们是财务投资，相对于产业基金，你们对行业的专业性可能没有那么了解，那你们对于行业怎么把握？
吴忱：我们这样的机构一般都有一些专业趋向，这主要靠我们内部团队有驾驭能力和研判能力。我们可以看到有些基金，前几天在投互联网，这两天投医药了，这是为什么，是因为他们来了一个合伙人，可能后面还有一个投资团队。
此外，另外一点是专家委员会，专家委员会不见得是我们的员工，如果你投资医疗，那就需要几个对医疗行业非常了解的专家。专家不会每天和你去看项目，但是他们要和公司一起去出席论证会，很多大的投资机构，它们的投资委员会非常庞大。
理财一周报：那你们对于行业要了解到什么程度？
吴忱：我们做投资把握的是大方向，一个是企业团队做的什么事情我要看懂，从上游到下游都能看得懂，第二个方向是资本链方向，要看懂公司资本链，我们是否能够给予资金支持，给企业上市把关，而这方面的财务服务是我们的优势。
我觉得以后摘桃子是摘不到的，以后更多的是自己种树，吃自己的果子，当然种树不是一个人种，将会是很多人种。
理财一周报：2011年你们有什么目标？
吴忱：我们去年是满负荷运转，2011年我们在大方向上，将会再募集一个4亿-5亿元的基金，主要还是投向我们原来的领域，也就是先进制造业、现代服务业以及新农业，这个基金可能要明年才会去投。我们在投资上大概有2-3个项目，今年应该不会退出。
理财一周报：您刚才说到农业，现在农产品都在涨价，这个是不是给你们的投资带来很大的盈利？
吴忱：我们投资的先进农业并不是单纯的传统的种植业。
我们将围绕农业升级，如果规模足够大，把农业产业化，可能是农业工业化，农业技术的更新，当然也不是投一个技术公司，主要是农业产业化，打个比方：传统的枸杞茶，如果把枸杞提炼成胶囊，或者压制成液体的枸杞，这就不是一个纯粹的饮料企业，也不是纯粹的茶叶公司，我选择的企业需要有大片的农田基地，广大的农民做基础生产，在这个基础上再做深加工。
