千万级别的私募股权投资是富豪的游戏，但绝对不是一个“钱多人傻”的市场。FOF正在成为投资私募股权市场的理性渠道。

　　与有限合伙人(LP)直接投资PE基金不同，FOF先从LP获取“投资资本和管理费”，投向不同类型的PE基金，“资本返还和利润偿付”再通过FOF回到LP的手中。在整个链条中，FOF同时扮演了普通合伙人(GP)和LP的双重角色。其独特的运作模式，使FOF拥有准入门槛低、投资风险分散和降低专业技能要求的优势。

　　AlpInvest公司的数据显示，FOF在全球私募股权基金的投资占比高达39%；市场调研发现，目前在国内股权投资市场上，部分基金中FOF投资占比高达40%～50%。但与国际成熟的FOF基金，如Pantheon、Partners Group、Harbourvest等相比，人民币FOF尚处于“婴儿期”，如艾德维克控股(Adveq Holding)与大连联合控股有限公司成立人民币FOF就是该行业探索阶段的产物。

　　诺亚财富中心研究员宋军告诉记者，目前国内私募股权的最低认购门槛一般在1000万元，投资人根据自身不同的风险承受能力，把10%～30%的个人净资产投入进来，作为长期资产配置的一个组成部分，投资期限一般在5到7年。

　　编者注：FOF（Fund of Fund）是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FoF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

来源： 第一财经日报     　作者： 王磊燕