低价说回应：不可同日而语

　　28日，汇源果汁第二大股东--法国达能集团宣布出售持有的中国汇源果汁集团22.98%的股份，售价为2亿欧元（合2.603亿美元），买家为赛富亚洲投资基金管理公司(SAIF Partners)（以下简称赛富基金）。

　　仔细观察不难发现，与此前可口可乐并购案相比，达能同样的股份身价对比"悬殊"。在可口可乐汇源并购案中，达能曾表示将拥有22.98%汇源果汁股价将全部转让可口可乐，按照每股做价12.2港元。达能可收益5.51亿美元。

　　而此次达能将同样的股份作价仅为2.6亿美元左右。如果计算入资金成本以及其他因素，可以说达能集团在汇源上赚得不多。

　　"赛富此次是溢价收购，两个事情不能相提并论，不可同日而语。" 对于达能不赚钱一说，汇源董事长朱新礼表示，此前可口可乐是整体并购汇源，赛富基金则是购买汇源的部分股份；另外经过金融危机之后，资本市场有了很大折扣，赛富的交易价格为每股6港元，高于28日5.42港元价格。

　　另外，对于此前惯于以参股、控股方式进入国内公司的达能，此次推出汇源，被业界与此前"与蒙牛、光明、娃哈哈的不成功"姻缘"联系起来。

　　已经请辞汇源果汁集团非执行董事一职达能中国区总裁秦鹏,在会上表示上此举是出于符合达能整体战略调整。"此前公司出售其在新西兰和澳大利亚的全资子公司---Frucor饮料公司正是为了更加专注于纯水业务。"

　　对达能专注矿泉水一说，业内人士也感到疑惑。营销专家李志起认为，国内矿泉水市场竞争激烈，达能要想进入并不轻松。以加多宝集团旗下"昆仑山"为例，至今尚未从高端饮用水市场中寻找到差异化市场诉求点，并且至今仍没有实现盈利预期目标。所以达能在国内的业务发展也需要拭目以待。

　　赛富：2周即完成尽职调查

　　SAIF的首席合伙人阎炎目前已接替达能中国区总裁秦鹏,获委任为汇源非执行董事。阎炎接受本报采访表示将不会直接介入汇源管理，不参与汇源日常管理，但是将会通过董事会对公司进行影响。

　　据其透露，赛富公司与汇源可谓是闪电"联姻"，赛富对公司进行尽职调查仅用了2周时间。朱新礼透露在达能向赛富出售股份交易中，汇源方面起到了积极作用。

　　对于私募进入已上市公司的意图，阎炎表示主要看中长期回报和效益不是短期套利，并未与汇源签署任何私下协议，也没有禁售期和退出时间。

　　赛富亚洲投资基金（SAIF Partners）是亚洲最大的成长期企业股权投资和风险投资基金之一，目前管理总规模超过35亿美元的投资基金。在中国赛富投资了盛大网络、中国数字电视、神州数码、银联商务、旭美薯业、凡客诚品等公司。

　　另外，软银赛富还与汇源果汁集团签订了一份"员工现金收益计划"。计划中规定，将其购买股份的7%-7.5%带来的净现金收益用于激励汇源管理层和员工。如果该计划真正实施，汇源管理层和员工将会获得1亿期权的巨额激励。

　　对此朱新礼表示，实施激励的前提条件是增长汇源业绩增长高于行业平均水平，他预期目前国内饮料行业的平均增速为20%左右。

　　朱新礼：欢迎有实力的投资者

　　可乐并购被否后，朱新礼曾在公开场合下表达了继续寻找接盘者的愿望。对此朱新礼仍表示，"汇源果汁非常乐意有新的合作方式和合作机会出现"，但是他同时强调，目前高浓度果汁仍为企业的主力，汇源仍将工作重心放在农业-工业-消费服务业的产业链的整合上。但近期汇源一直在低浓度果汁市场积极运作。记者获悉，汇源一款果汁加汽饮料新品类--果汁果乐，上市两个月销售额突破亿元。

　　也有业内人士分析，继可口可乐提出收购被否决后，软银赛富此次与汇源合作很可能是一种过渡性选择。"私募不可能长期持有汇源，汇源应该是正在寻找下一接盘者。"营销专家李志起认为，下一个接盘者将会是和会员战略利益互补，资源渠道共用的企业。此前传闻的中粮集团、统一集团都将是理想对象。

来源： 每日经济新闻     　作者： 刘丹